為替変動の要因

2022 5/20

2021-06-4

ドル円_20220101-0701

ドル円相場は円高に反発か？為替を動かす要因を考える

為替相場は、2国間ーー今回でいえば日本と米国の関係によって変動する。しかも、短期、中期、長期といったスパンで、変動をもたらす要素が異なることが特徴だ。短期では、二国間の金利差によって為替が動く。金利の安い国で資金を調達して、金利の高い国の通貨を買い、運用すれば、金利差分だけ利益が出るというのが根拠だ。これを一般にキャリートレードとも言う。現状、米国は高まるインフレに対応するために金融引き締め、つまり利上げを進めている。一方で日本は黒田東彦日銀総裁が緩和継続を宣言するなど、利上げの見通しはない。米国は3月に政策金利を0.25ポイント引き上げ、2022年は計7回の利上げが見込まれている。政策金利の誘導目標は2.75～3％となる見通しだ。為替は、こうした将来の利上げ回数を事前に織り込むことで変化する。金利先物市場が織り込む利上げ回数とドル円レートの推移を見ると、きれいに一致して連動している。日米の金利差は、ドル円が110円前後だった21年秋の1.3%前後から、足元2.6%程度まで拡大しており、こちらも二国間の金利差が為替に影響していることを示している。

ドル円はオーバーシュートしている

一方で、短期の為替を動かす材料は、往々にして行き過ぎる。下記は、市川氏が示した投機筋の通貨先物ポジションだ。円の売り越しは円安を呼び、円の買い越しは円高を呼ぶ。ところが現状は「円の売り越しを大きく超えて円安が進んでいる」（市川氏）。為替を短期的に動かす要因として投機筋が挙げられることが多いが、現状の円安は別の要素もありそうだ。市川氏は、輸入企業が円安を見越して早めにドルを買ったり、円安期待で外貨を買った個人、さらにはFX取引も要因の1つではないかと見る。為替変動の要因為替の中期要因も、これ以上の円安は示唆していない。一般に、貿易収支は為替の中期要因となる。ある国の貿易赤字は、獲得する外貨よりも支払う外貨のほうが多いことを意味し、差分は市場で外貨を買ってこなくてはならない。つまり自国通貨安、外貨高の要因となる。翻って米国は貿易赤字大国であり慢性的にドル安要因を抱えている。一方で、日本は資源高の影響で、21年度は2年ぶりの貿易赤字となった。このまま貿易赤字が定着すれば、こちらは円安の要因になるかっこうだ。

金利が変動する要因にとは？

お金は経済の「血液」といわれるように、国が経済活動をする際には余っているところから必要とされているところへ効率よく流れる必要があります。このことを広い意味で「金融」というのですが、その一役を担っているのが銀行などの金融機関です。
銀行は、私たち個人のお金を預金として預かり、その預かったお金の中からお金を必要としている個人や企業に貸付を行なって効率の良いお金の流れを作っています。その際に、お金を借りた人がお金を貸した人に支払う手数料が「金利」です。
しかしこの金利は、貸し付ける期間や、借りる人の属性、借りる目的などによって大きく変動します。
また、その他にも時代によってその国の経済状況や外国との関係などによって水準自体が変動します。

短期金利と長期金利

金利には大きく分けて2つの種類があり、貸し借りの期間によって『短期金利』と『長期金利』に分けることができます。
短期金利は取引期間が1年未満の資金の貸し借りをする際の金利で、日本銀行が公開市場操作を通じて調整を行う無担保コール翌実物レートが代表的な指標となっています。為替変動の要因
長期金利とは、取引期間が1年以上の資金を貸し借りする際の金利で、代表的な使用は新発10年国債の利回りがあります。
一般的には長期で貸し付ける方がリスクが高くなるので長期金利の方が高くなる傾向があります。

金利の変動要因

景気が良くなる ▶︎ 金利上昇
景気が悪くなる ▶︎ 金利低下

次に物価の動向です。物価とはモノの価値のことで、お金に対してモノの価値が上昇することを物価上昇といいます。
物価の上昇時には購入したいモノの価値が上がるのでそれにしたがって資金需要も上がります。資金需要が上がると自ずと借り入れの需要も上がるので金利上昇の要因となります。
また、逆に物価が下がるとお金を借りないでもモノを購入することができるので借り入れの需要が減ります。なので、物価下落は金利の低下要因となります。

物価が上がる ▶︎ 金利上昇
物価が下がる ▶︎ 金利低下

最後に市場の動向です。
市場動向には主に「外国為替」、「株価」、「外国金利」が金利に影響を与えます。
外国為替では、主に円安傾向になると輸入に対するコストが上がるので物価上昇の要因となります。物価が上昇すると上記と同じように金利上昇の要因となります。円高傾向になるとその反対で金利低下要因となります。
株価は一般的に景気と連動しています。景気が良いときは企業の業績も良いので株価が上昇します。なので株価が上昇しているときは金利も同じように上昇する傾向があります。逆に株価が低迷している時は景気も後退局面なので金利も低下します。
海外金利は日本以外の金利のことを指します。世界の景気が良くなると海外の金利が上昇し、その流れ日本にも影響します。なので一般的には海外の金利が上昇すると同じように日本の金利も上昇しやすくなります。

円安 ▶︎ 金利上昇
円高 ▶︎ 金利低下
株価上昇 ▶︎ 金利上昇
株価下落 ▶︎ 金利低下
海外の金利上昇 ▶︎ 金利上昇
海外の金利下落 ▶︎ 金利低下

今回は金利が変動する要因についてまとめました。
しかし、経済や為替と金利の関係は非常に複雑であり今回紹介した通りに動くとは限りません。また、日本銀行が実施する金融政策によって金利は操作されますので、現在の日本の経済状況に対する政府等の政策の方針にも気を配っておく必要があります。
金利が変動することによって景気や物価、為替などに影響が出るのですから、金利は私たちが消費活動する中で非常に重要な概念の一つです。まずは金利と経済、物価や為替などがどのように関係しているのかの基礎を知って実生活での消費活動を有利に行えるようにしておきましょう。

円安ドル高が止まらずドル円は137円を突破。為替レートの変動要因とは？

為替レートの変動要因

ドル円_20220101-0701

今回のコラムでは「 為替レートの変動要因」 について語ってみようと思います。

為替相場は 最終的には受給 で決まります。

変動要因	説明
金利と金融政策	金利が高いほど、通貨高になる。
貿易収支	貿易収支が黒字になると、通貨高になる。
物価	物価が上昇する(インフレ)と、通貨安になる。
地政学的リスク	地政学リスクが高いと、通貨安になる。※当該国の通貨
資源価格	資源価格が上がると、通貨高になる。※資源国の場合

ドル円への影響が大きいのは「 金利(金融政策) 」と「 貿易収支 」だと思います。

金利と金融政策

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日米の金利差が大きくなり、円を売ってドルを買う動きが強まり円安ドル高になる
日本円がばらまかれるので、価値が希釈されて円安になる

【 PayPay証券】
1,000円から日本株、米国株を取引できる。米国株の積立も可能。

【 GMOクリック証券】
CFD取引に必須。米国株CFD、株価指数CFD、商品CFDなど。

【 LINE証券】
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FXの自動売買「ループイフダン」でほったらかし投資。

【為替変動の要因ひまわり証券】
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FX入門〜初心者におすすめ！外貨預金と比較した長所と為替レート変動要因

外国為替市場の仕組み

為替レートを動かす４つの主要因とFX入門者や初心者の取るべき行動

米国の貿易赤字や中国元の切上げなど、毎日のように国際経済に関する情報があふれています。そうしたニュース（情報）と為替(FX)レートの関係はどうなっているのでしょうか？

為替レートを動かす主な要因

図5 為替レートを動かす主な要因

為替(FX)レートを動かす主な要因としては、上の図5に示した４つが挙げられます 。世界の為替（FX）市場は基本的に米ドルを中心に動いていますから、米国の動向が大きく関係していることがわかります。

では、これらの要因を十分に把握し、分析、検証すればFX入門者や初心者でも長期的な予想が可能になり、1年後の為替の方向性を当ててFXで勝つことが可能になるのでしょうか？答えはノーです。

仮に予想を立てた段階ではその方向に進む確率が高かったとしても、突発的な事件や事象が起これば、予想は根本的に変わることになります。将来に起こる事件や事象を知りうる能力など誰にもありません。

また、誰よりも早く密かに情報を入手し先回りをして売買をし、FXで利益を上げることはできるでしょうか？残念ながらそれも無理です。

世界中のプロが情報収集を競いかつ瞬時に情報が広まる世界において、FX入門者や初心者はもちろん、一般の個人投資家のみなさんが相場に影響を及ぼすような重要な情報をプロより先に入手するなどということは、到底不可能でしょう。

したがって、予想を立てたり情報を集めたりすることはそれを職業にしている専門家に任せ、特に入門者や初心者のみなさんは、為替レートが動いた方向についていくようにするだけで十分でしょう。

松田遼司の解説

この2番目の記事では、外貨預金などFXだけでなく、今井先生は外国為替商品全般について解説されています。

その中で、FXの取引レートがインターバンク市場というプロである銀行同士の取引レートとほぼ変わらないと書かれていますが、確かにそうですよね。

海外旅行に行くときに空港の銀行でドルやユーロなどの外貨に両替をしますが、実際のレートよりも２円も３円も悪いレートで交換させられることになり、閉口してしまいます。

それに対して、私が使っているいくつかのFX会社ではどの口座でも、買いと売りの差であるスプレッドはドル円の場合、１円どころか１銭もないです。

15年前にFXを始めた時は、もっとスプレッドが大きかった記憶があります。手数料だけで比較すると、FXって個人投資家にとって本当に有利な商品になりましたよね。

次に為替レートを動かす要因について述べられていますが、まず金利差は為替に影響を与えるとあります。しかし、金利が話題になるのはアメリカの金融政策や政治や経済など他の話題がない時だというのも、ようやく分かってきました。

新型コロナウイルスの影響でどの国の金利もほとんどゼロに近くなり、2021年のFX相場、特に米ドル円相場はボックス相場が続いていました。しかし、11月になりBOEショックが起こりポンドだけでなくクロス円が円高に大きくふれました。その後のサンクスギビング中のオミクロン株の発見によるリスクオフでも大きな円高トレンドとなりました。しかしその後は米国の利上げが6月でなく3月となる、3回でなく4回となるという意見も出始め、利上げが加速化そうです。 トレンド相場になると嬉しいですね。

ボラティリティーが小さいと、儲かりません。それどころか、方向性がわからない間に沢山取引をしていると、いつの間にか損がふくらんでしまうことが多いのです。

入門者や初心者の方にとっては、長かったボックス相場が終わりに近づいている今こそが、実はFXを始めるチャンスなのではないでしょうか？

知っておきたい資産運用のキホン【第65回】米国リートはなぜ低迷？リートの価格変動要因とは

物流倉庫

最近では物流倉庫を保有しているリートも多い（写真はイメージです）

利回り重視の投資商品のため、債券と比較されやすい

賃料収入が利益の主な原資になるため、リートの分配金は株式の配当に比べて安定性が高いとされています。また、リートは利益の90%以上を分配に回すことで法人税が免除される（リート税制）制度になっていますので、株式の配当に比べて高い分配金利回りが期待できます。

値上がり益も期待できるリートですが、基本的には利回りを重視した投資商品になります。ですから、債券（期間10年の国債）の利回りと比較しながら投資が検討されます。国により債券との利回り格差（イールドスプレッド）にばらつきがありますが、長期金利よりおおむね2～4％高い分配金利回りを期待して投資が行われています。仮に長期金利が1％の場合は、リートに対して期待される分配金利回りは3～5%になります。

リートの価格に影響を与える内部要因と外部要因

リートの価格に影響を与える要因

内部要因	賃料	賃料の上昇はプラスに作用。下落はマイナスに作用。
内部要因	空室率	空室率の上昇はマイナスに作用。低下はプラスに作用。
外部要因	景気	好景気はプラスに作用。不景気はマイナスに作用。
外部要因	長期金利	低金利はプラスに作用。高金利はマイナスに作用。

リートの収益は、賃料と空室率に影響されます。賃料が上昇すればリートの収益も増え、分配金も増えることが期待でき、リート価格の上昇要因になります。逆に賃料が下落すると賃料収入が減り分配金が少なくなるため、リート価格の下落要因となります。また、空室率が高くなるとその分物件全体の賃料収入が減りますので、こちらもリート価格の下落要因となります。以上が主な内部要因になります。

外部要因の主なものが景気や金利の動向になります。景気が良い時や金利の低い時、投資家は株式やリートなど値上がりが期待できる金融商品の配分比率を上げた運用を行います。逆に景気が悪い、今後の景気の状況が不透明な時や金利が高い（高くなる）時には株式やリートに比べて安全性が高い（利子の金額に変動がなく額面金額で償還される）債券の配分比率を引き上げます。